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玉米重新滞涨转跌 后期潜伏井喷式上涨行情
2018-06-27    中国小麦网

  端午节假期以来受到货量缩减以及加工企业补库需求带动,山东等地深加工企业集中上调收购价,自粮价升温后贸易环节囤粮惜售心态有所松动,企业厂门到货量激增,现货价格重新进入滞涨转跌走势,并没有带动整体行情走强。对于后期行情,我们认为还存在不少利多因素,具体如下: 

  首先,陈粮出库速度不如预期。截止当前临储玉米拍卖进行了十一周,共计投放8434万吨,成交4736万吨,成交率56.15%。其中上周拍卖创本年度开拍以来最低,主要因资金回笼和出口压力,并且15年产粮源成交明显不如14年产粮源。据有关机构统计,两个月时间国内玉米出库量仅1000万吨左右,余下3000万吨左右玉米最晚应于8月中旬完成出库。拍卖持续每周800万吨的高投放量,前期成交的粮源面临集中出库状态,而7月1日起交通方面全面禁止不合规车辆运输,运费成本将大幅上调,集中出库期的物流问题仍存在风险,陈粮或难快速流通入市场,对现货价格压制作用减弱。此外临储拍卖投放主力逐渐转为15年产玉米,2015年陈粮投放渐为主力带来的底价成本抬升,价格下方支撑得到夯实。 

  其次,中美贸易战硝烟再起,进口成本趋增。本月中旬中美贸易摩擦升级,作为反措施,6月16日国务院关税税则委员会决定对原产于美国的659项约500亿美元进口商品加征25%的关税,其中545项约340亿美元商品自2018年7月6日起实施加征关税,对其余商品加征关税的实施时间另行公布,其中包括木薯、小麦、高粱、玉米等。6月25日,7月交货的美国2号黄玉米FOB价格为161.1元/吨,据测算折合人民币为1045元/吨;到中国口岸完税后总成本约为1550元/吨。若加征25%的关税政策实施,广东港进口玉米的成本将增加至2000元/吨水平,替代品的进口优势将明显下降。加征关税后自美国进口的玉米成本会明显攀升,对抛储重压下现货市场形成小幅潜在利好。 

  最后,供需面依然向好。据国粮中心6月份的供需报告显示,2018年玉米播种面积为3500万公顷,同比减少44.5万公顷,减幅1.26%;玉米产量为2.137亿吨,同比下降219万吨,降幅1.01%;虽然一季度以来生猪养殖利润不佳,考虑到饲料需求的刚性增长,2018-2019年度玉米饲料消费为15000万吨,同比增加500万吨,增幅3.4%;今年深加工产能扩建,推动消费量进一步增长,2018-2019年度玉米工业消费预计为8800万吨,同比增加1000万吨,增幅12.8%。从整体来看,2018玉米供应不满足需求,预计供应缺口将达到4133万吨。 

  总的来看,在拍卖粮投放节奏持续背景下,区域性市场行情凸显,全国现货整体将围绕陈粮弱势调整。我们预计短时玉米价格弱势趋稳、7月中旬看涨的几率提高。从中长期来看,新玉米种植成本明显上涨,新玉米种植面积以及产量不确定,饲养业的回暖,玉米深加工产能扩大,对玉米价格构成有力支撑。在新季玉米产不足需的大前提下,本年度玉米现货价格上行大趋势暂时不改变。

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