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6月底以来，华北地区玉米价格逐步回升，同时南方部分销区的玉米价格因到货量不足而有所上扬，国内玉米市场略显抬头之势。虽然国储玉米拍卖及部分地区的小麦替代仍对玉米市场构成阶段性、区域性的抑制作用，但在国内玉米“青黄不接”季节性特征显强及南方销区市场到货量持续偏少的市场背景下，近期我国玉米市场大部分将呈稳步上扬态势，局部地区虽存在回调压力，但出现大跌的可能性较弱。具体情况如下：
其一，东北玉米市场整体呈现稳中略显上升态势。6月底以来，东北玉米市场供应趋紧程度进一步加剧，多数贸易商在粮食供应大幅下降、价格成本高企及终端消费市场价格仍未达到其心理预期等多方因素的共同影响下，逐步暂停了在市场上的收购活动，铁路出货量也因此继续呈下滑趋势，部分贸易商甚至暂停了对南方市场的报价。在这一市场环境下，整个东北产区玉米价格整体变化十分有限，仅哈尔滨及沈阳一些贸易商及私营粮库小幅上调其玉米出库价，每吨涨幅也仅在10元-20元之间。
其二，小麦、玉米市场联动，华北玉米价格脱离底部水增。山东、河北作为我国主要的玉米、小麦产区，两者间的价格因而存在一定的联动关系，当地大部分地区的新麦上市后，在政策及市场供需基本面的推动下，其价格上涨迅速，多数地区价格涨幅在80元/吨-180元/吨，局部涨幅可达200元/吨-240元/吨。而小麦价格的攀升，一定程度是提振了当地玉米市场的复苏，使其摆脱了前期的弱势局面，呈稳步上扬之势。虽然眼下华北多数地区小麦玉米价差已明显缩小，山东、河北局部地区的饲料厂出于节约成本的考虑，大量采用蛋白含量较高的小麦来替代玉米，以达到有效节约豆粕、降低生产成本的目的。据一些饲料三反映，使用小麦大量替代玉米，豆粕使用量可从原来的30%降至10%的底限水平，且随着近期豆粕价格的再次大幅上涨，预计此种替代现象仍将呈继续区域性的存在。不过，饲料中使用小麦若要达到与豆粕相同的蛋白含量，必须加大对赖氨酸及苏氨酸的用量，而目前国内氨基酸的价格持续上涨，使得部分饲料厂在使用小麦替代玉米后，其生产成本反而超过原先配方的成本，加之后期豆粕价格若出现冲高回落的局面，那么此种小麦替代效应的可实施性将进一步降低。总体来看，因蛋白含量引发的小麦替代玉米现象，对华北玉米市场整体的不利影响仍相对有限。
其三，南方多数饲料企业库存较为充足，到货量偏少短期内仍难发生效应。6月底以来，南方部分销区的玉米价格虽略有上涨，但与东北玉米成本的对比来看，其价格水平仍偏弱，虽然眼下一步南方大部分地区到货量依然偏少，且短期内无明显缓解迹象，但由于前期当地多数较具规模的饲料企业备货充足，短时间内大量补库的意愿较弱，同时部分地区仍存在小麦替代效应也一定程度降低了用粮企业对玉米的需求，因此当地玉米市场继续上涨的空间不大。但随着饲料企业库存的逐渐消耗，后期或将出现一次集中补库的高潮，加之小麦价格存在继续上涨的可能性，届时对当地玉米市场的继续上行起着积极的推动作用。
综上所述，随着国内贸易粮源供应偏紧预期加剧，后市国储玉米拍卖对市场的影响力也将逐渐下降，加之小麦玉米价差进一步缩小，替代效应在国内多数地区也将随之减弱，国内养殖业虽局部面临调整，但总体仍呈增长态势，对饲料的需求也将持续增长，因而近期国内玉米市场大部仍将稳步上行，南方局部地区虽存在到货量阶段性增加而带来的回调压力，但在整个国内市场后市依然被看好的市场氛围下，大幅度下跌的可能性也不大。在今年新粮上市前，玉米市场长期的牛市格局仍未改变。值得市场关注的是，目前东北部分地区及河北大部分普降暴雨，对当地玉米播种及生长均构成一定的不利影响，可密切关注。 |
